恒大7570亿资产演绎规模为王

后黄金时代，千亿房企如何演绎强者恒强、大者恒大的战略格局？

“广积粮，缓称王”的古训，在一家蓝筹房企发展中得到应验。

日前，去年增速最高的千亿级房企恒大地产HK.3333,交出一份靓丽年报。报告显示，公司总资产达7570.4亿，超越万科成国内资产规模最大房企。公司现金储备达1640.2亿，多项指标傲视行业。此外，公司实现营业收入1331.3亿元，净利润173.4亿元，亦在上市房企中位居前列。

恒大地产集团董事局主席许家印表示，今年整体楼市将呈现“量价齐升，库存下降”的局面。对于2016年2000亿的销售目标，他坦言恒大肯定能超额完成。

规模为王

中国指数研究院数据显示，在去年国内楼市分化加剧的背景下，前十强房企销售总额达到1.42万亿，市场占有率进一步上涨，显示出行业集中度进一步提升，大型房企优势也将继续扩大。

在这当中，恒大无疑是 “大赢家”。年报显示，截至2015年12月31日，恒大总资产达7570.4亿，同比大增59.6%，继续超越万科，国内规模最大。

在总资产飙升的同时，2015年恒大合约销售额、合约销售面积、合约销售均价齐创历史同期最高纪录。其中，合约销售额2013.4亿，同比增53.1%，完成1500亿原年度目标的134.2%，完成上调后1800亿年度目标的111.9%，目标完成率全国第一；合约销售面积2551.2万平，全国第一，同比增40.2%；合约销售均价7892元/平方米，同比增9.2%。

在国信证券(002736,股吧)房地产分析师欧瑞明看来，恒大自2009年上市以来维持高增长势头，每年均超额完成销售目标，并在2015年成为增速最高的千亿级房企，彰显其强悍的执行力。

财报惊艳

在保持高增长势头的同时，恒大现金流处于公司发展史上最好时期。

年报显示，截至2015年12月31日，恒大现金余额1640.2亿，较2014年595亿大增175.7%，较2015年上半年815.7亿增101%，成为行业首家手持超千亿现金的国内房企。

在拥有稳健财务状况的同时，恒大与多家大型金融机构展开深入合作。2015年，恒大与中国银行(601988,股吧)、农业银行(601288,股吧)、邮储银行等签署战略合作协议，综合授信总额达2736亿。截至2015年底，恒大未使用银行授信额度1544.7亿，连同自有现金余额，可动用资金高达3185亿。

随着美元步入加息通道，恒大持续加强境内融资力度。中诚信、联合、大公三家国内最权威的评级机构，同时给予恒大AAA的最高信用等级。公司2015年成功发行200亿境内公募债和200亿境内私募债，利率明显低于境外融资水平。

“境内公司债的成功发行，有效降低公司融资成本”，中信证券(600030,股吧)房地产分析师陈聪认为，随着恒大获得AAA评级，显示其信用状况被投资者和评级机构高度认可，有利于公司业绩实现超预期发展。

在经济下行、行业分化加剧的背景下，恒大各项指标均保持行业领先地位，分析认为，主要得益于恒大强大的内部管理优势、“现金为王”策略和盈利稳定三大“法宝”。在集团化管理模式下,恒大通过过硬的产品品质、强大的成本控制能力、准确的市场定位、大规模快速开发能力等内控管理措施，确保强大的竞争优势；恒大保持充足现金流，现金余额从2009年底的143.8亿逐年增长至2015年底的1640.2亿。恒大销售均价保持逐年上升，开发成本保持相对稳定，使其在各种市场情况下，毛利率始终在30%左右。

霸主悬念

以销售额计算，万科在过去十年一直占据行业霸主宝座，但随着恒大去年实现跨越式增长，霸主地位或被改写。

“2015年，恒大共斥资602亿向新世界、华人置业、信和置地等港资巨头收购15个超大型项目，总建筑面积超1700万平方米，增加不少优质土地储备”，克而瑞研究中心分析师朱一鸣认为，由于不少项目已经处于部分在建阶段，意味着恒大不用花太多时间就能通过预售回笼现金，成为恒大2016年销售增长的重要动力。

年报显示，恒大2015年新增项目82个，其中一二线城市新增项目51个，占比62%，一二线城市新增项目土地投资额占比75%。随着公司完成“三线包围一二线”布局，均衡的城市布局有助于推动公司业绩实现更快增长。

值得注意的是，许家印还手握两大王牌：第一，去年开盘录得122亿元销售额、刷新三大世界纪录的海南楼盘海花岛，今年有望继续创造销售奇迹；第二，自2011年收购深圳楼盘建设集团成功进入深圳市场后，恒大目前在深圳已拥有20个项目，总货值超3700亿，这批潜力巨大的项目将成为推动恒大业绩持续增长的重要动力。

“恒大今年前两月销售额为364.7亿元，与万科的差距已经从去年同期的147亿元大幅缩减至51亿元，榜首之争愈加激烈”，一位房地产分析师认为，如果公司今年能继续优质项目并保持强劲的销售执行力，在1-2年内超越万科成为新任霸主并非不可能。

对于公司的多元化战略，许家印表示，恒大通过几年的市场调研、研究以及实施，去年恒大完成了多元化的布局，不会再涉足到其他的产业。

事实上，恒大于去年完成了金融、互联、健康、文化旅游的多元化产业布局。作为公司进军互联社区服务产业的旗舰公司，恒腾络HK.0136业务涵盖物业服务、邻里社交、生活服务三大基础板块，以及互联家居、社区金融两大增值板块。恒大互联金融平台“恒大金服”于3月17日正式亮相，为用户提供互联支付、基金支付、预付卡等金融服务。